核心觀點(diǎn)：受益于利好政策的持續(xù)推動(dòng)，2014年上半年電力設(shè)備新能源行業(yè)總體上有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)改善，其中風(fēng)光核新能源板塊相較傳統(tǒng)發(fā)電板塊表現(xiàn)較好，特高壓及智能電網(wǎng)輸變電板塊業(yè)績增幅顯著，新能源汽車及電源設(shè)備用電板塊業(yè)績表現(xiàn)搶眼。在重點(diǎn)跟蹤的9家上市公司中，已披露預(yù)告的有平高電氣及許繼電氣兩家，業(yè)績增長均在50%以上，預(yù)測其余7家中除四方股份外的6家有望實(shí)現(xiàn)快速正增長，其中隆基股份增速有望達(dá)到400%~600%。

風(fēng)光核新能源板塊相較傳統(tǒng)發(fā)電板塊表現(xiàn)較好。相關(guān)人士認(rèn)為今年風(fēng)電行業(yè)基本面持續(xù)轉(zhuǎn)好，下半年行業(yè)凈利潤增速趨勢回升。光伏行業(yè)亦處于反轉(zhuǎn)上升階段，主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利狀況將逐季改善。而受益于國內(nèi)電站市場啟動(dòng)的逆變器和積極參與電站建設(shè)的公司值得看好。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)增速的下降和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，用電量增速維持低位，火電設(shè)備景氣度不高。

特高壓及智能電網(wǎng)輸變電板塊業(yè)績增幅顯著。2014年上半年電網(wǎng)投資同比增長近5%，在全面治霾與大力提升我國裝備制造業(yè)整體水平的政策主旋律下，受益于特高壓輸電工程的大規(guī)模展開、配網(wǎng)智能化的持續(xù)升級改造以及大宗原材料價(jià)格處于低位，高壓開關(guān)板塊、電纜板塊及配網(wǎng)自動(dòng)化板塊業(yè)績增幅顯著，并有望維持長期景氣度向好。

新能源汽車及電源設(shè)備用電板塊業(yè)績表現(xiàn)搶眼。從目前情況來看，受益于特斯拉引爆的新能源汽車旋風(fēng)，電源設(shè)備板塊、電池板塊及電控板塊均實(shí)現(xiàn)快速增長，上半年用電板塊的景氣度持續(xù)上升。

投資建議：根據(jù)對半年度及全年業(yè)績的預(yù)判，建議關(guān)注用電領(lǐng)域業(yè)績增速較高的奧特迅和匯川技術(shù)，輸變電領(lǐng)域的國電南瑞、許繼電氣、平高電氣和森源電氣，發(fā)電領(lǐng)域的陽光電源和隆基股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、用電量增速下滑超預(yù)期；2、電網(wǎng)投資增速低于預(yù)期。